Volles Haus bei der Hauptversammlung der Value-Holdings AG
28. Juli 2025
Das gesamte Team der Value-Holdings AG freute sich über das große Interesse der Aktionäre. Der Versammlungssaal der Value-Holdings AG war am Mittwoch, dem 23.07.2025, voll besetzt und der anschließende Austausch sehr bereichernd. In seinem Vortrag setzte der Vorstand, Herr Geiger, mehrere Schwerpunkte: die Portfolioaufstellung und -entwicklung im Jahr 2024, die Neuinvestments der letzten sechs Monate und den Ausblick für europäische Nebenwerte. Letztere rücken dank ihrer niedrigen Bewertung bei einigen globalen Investoren zunehmend in den Fokus. In diesem Blogbeitrag möchten wir Ihnen eine kurze Zusammenfassung der Hauptversammlung bieten.
Portfolioaufstellung und -entwicklung im Jahr 2024
Trotz der weiteren Auseinanderentwicklung der Aktienkurse großer Unternehmen wie DAX-Unternehmen und kleinerer Unternehmen (wie im M-DAX oder im Scale) im Jahr 2024 zeigt die Value-Holdings AG eine gute Leistung und konnte den Jahresüberschuss um knapp 29 % auf 789 T€ steigern. Das Unternehmen ist mit einer Eigenkapitalquote von 98 % weiterhin grundsolide finanziert und konnte im letzten Jahr eine Eigenkapitalrendite von 6 % erwirtschaften. Der 10-Jahresschnitt liegt bei 9,3 % und damit nah an der eigenen Zielsetzung von 10 %.
Die Basis für den zukünftigen Erfolg bilden die hochwertigen Wertpapiere im Portfolio. Die größten Beteiligungen waren am Jahresende SAF-Holland, Traton und Hugo Boss. Als weitere Beispiele für das Portfolio hat Vorstand Geiger die Investitionen in Vossloh, Kontron, Wacker Neuson und CGM CompuGroup Medical vorgestellt. Das letzte Unternehmen erhielt kurz nach dem Einstieg ein Übernahmeangebot und verließ das Portfolio somit recht schnell mit einem guten Gewinn.
Die zwei Neuinvestments im Jahr 2025
Weiteres Potenzial sieht der Vorstandsvorsitzende Herr Geiger bei den Unternehmen Dräger und SIXT. Dräger ist ein Medizintechnikunternehmen, das sich auf Beatmungsgeräte, Anästhesiegeräte und Patientenüberwachungssysteme sowie Sicherheitstechnik in Form von Atemschutz- und Gaswarngeräten spezialisiert hat. Die Value-Holdings AG hat im ersten Quartal eine Position zu einem Preis von knapp 44 € je Aktie aufgebaut, da ein hoher Investitionsbedarf in Krankenhäusern vorhanden ist und das Sondervermögen möglicherweise als Katalysator wirken kann. Der bisherige Verlauf im operativen Geschäft und in der Kursentwicklung ist vielversprechend.
Nachdem sich die Preisrückgänge bei den E-Fahrzeugen normalisiert haben, wächst SIXT wieder zunehmend profitabel. Das Unternehmen möchte seine Chancen mit Premiumfahrzeugen von BMW, Audi und Mercedes in den USA nutzen. Auch das Umsatzwachstum von 15 % im ersten Quartal in den USA war vielversprechend. Aktuell macht Nordamerika knapp 37 % der Umsätze aus. Wenn man den Worten des Ankeraktionärs Erich Sixt glaubt, kann dieser Anteil aber bald auf über die Hälfte steigen. Aufgrund der Wachstumsperspektive und des niedrigen Aktienkurses sieht Vorstand Geiger viel Potential in der Aktie.
Börse fast nur mit negativen Nachrichten in den Medien
Wann wird das Thema „Aktien” im „heute JOURNAL” des ZDF behandelt? Meist dann, wenn es negative Schlagzeilen macht. Dass Aktien jedoch über einen langfristigen Zeithorizont einen sehr positiven Wertzuwachs liefern, darüber berichten die Medien selten, wie Vorstand Geiger in seinem Vortrag herausstellte.
Wie der Chart einer Studie der Universität Mannheim zeigt, ist der tatsächliche Verlauf des DAX (rote Linie) durchaus ansehnlich. Die Berichterstattung über die Börse in den Medien findet aber hauptsächlich dann statt, wenn negative Schlagzeilen gemacht werden können. Nimmt man für die DAX-Berechnung nur die Tage mit Berichterstattung, wäre der Index seit Anfang 2017 um die Hälfte gesunken (schwarze Linie unten). Berücksichtigt man allerdings nur die Tage ohne Berichterstattung, wäre der DAX noch deutlich stärker gestiegen als in Wirklichkeit (blaue Linie oben).
Positiver Ausblick für Nebenwerte
Als Value-Investoren treffen wir rationale Entscheidungen auf Basis des Unternehmenswerts. Negative Schlagzeilen in der Presse oder im „heute JOURNAL“ betrachten wir deshalb eher als Chance für einen günstigen Einstieg. Das trägt dazu bei die Performance langfristig zu steigern. Neben der aktuell günstigen Bewertung und der guten Aussichten von Nebenwerten aufgrund des Investitionsprogramms der Regierung, trägt auch die aktuelle Politik der USA dazu bei, dass viele internationale Investoren ihr Kapital in Amerika abziehen und stattdessen in europäische, insbesondere auch deutsche Aktien investieren. Seit Jahresanfang wurden über 100 Mrd. US-Dollar in europäische Aktienfonds investiert, in den letzten Jahren war hier immer ein deutlicher Abfluss zu vermelden. Das ist die logische Konsequenz aus der fehlenden Planbarkeit, die US-Präsident Trump ausstrahlt, und der niedrigen Bewertung von europäischen Nebenwerten. Deshalb könnte über Jahre hinweg Rückenwind für europäische Nebenwerte entstehen.
Zusammenfassung / Prognose: Die NAV-Entwicklung der letzten sechs Monate mit einem Plus von 23,1 % lässt uns hoffnungsvoll in die Zukunft blicken.
Vorstand Geiger erwartet für das Geschäftsjahr 2025 ein positives Jahresergebnis und damit auch wieder eine Dividendenzahlung. Die NAV-Entwicklung der letzten sechs Monate mit einem Plus von 23,1 % auf 8,48 € zeigt, dass sich die Stimmung unter Nebenwerte-Investoren etwas verbessert und das Portfolio gute Fortschritte macht. Die NAV-Entwicklung der letzten zehn Jahre lag bei 9,9 %. Wir sind zuversichtlich, dass sich dieser Wert in den nächsten Jahren im zweistelligen Bereich bewegen kann.
Hinweis auf den Value-Holdings AG Aktionärsbrief:
Wenn Sie das Thema Nebenwerte in Verbindung mit unserer Anlagestrategie Value-Investing auch in Zukunft mit uns verfolgen möchten, können Sie sich auf unseren Verteiler für den vierteljährlich erscheinenden Value-Holdings AG Aktionärsbrief und / oder den Fondsbericht für den Value-Holdings Deutschland Fund eintragen lassen. Senden Sie uns hierfür eine E-Mail an investoreninfo@value-holdings.de. Besuchen Sie uns auch auf unserem LinkedIn-Profil.
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